△招金集团党委书记、董事长王乐译

9月11日，在2026（第二十八届）中国国际矿业大会主题论坛上，招金集团党委书记、董事长王乐译发表主题为《变局下中国黄金矿业高质量发展的路径选择》的演讲。

王乐译指出，近几年，尤其是2026年以来，全球政治经济格局正发生深刻变化，见证了一系列的历史性事件，不确定性已成为当今时代发展的底色。在当前背景下探讨这些趋势性变化，有助于更好地把握行业机遇与挑战，在变局之中走出一条中国黄金矿业高质量发展之路。具体包含以下两个方面的内容，中国黄金矿业面临的发展变局，以及对中国黄金矿业未来发展的几点建议。

一、中国黄金矿业面临的发展变局

王乐译表示，当今世界百年未有之大变局加速演进，中国黄金矿业已经进入多重变量交织的大变局中，集中体现在四个维度。

第一，外部环境之变：全球政治经济格局深度调整，资源安全命题愈发凸显。单边主义、保护主义持续蔓延，地缘政治冲突呈现持久化、阵营化趋势，全球能源矿产供应链的稳定性遭受前所未有的冲击。面对动荡变革的世界局势，世界各国将黄金作为维系国家经济金融主权安全的战略资源，纷纷加快官方储备，多国通过收紧矿业外资准入门槛、加征资源税费、提高本土持股比例等方式强化本国矿产掌控力。矿业开发已从单纯的“经济账”演变为涵盖政治风险、社区关系、法治环境及生态履约的复杂博弈。既要看到“两种资源、两个市场” 依然是行业发展的客观需要，也要看到全球资源配置秩序正在发生深刻变革，对黄金矿企全球化经营、风险管控能力提出前所未有的考验。

第二，市场周期之变：黄金定价逻辑深度重构，高位宽幅震荡成为新常态。黄金已告别传统的定价模型，进入美元信用周期、大国地缘博弈、全球央行储备策略、金融市场风险偏好等多重因素共同作用的新周期。今年以来，金价接连刷新历史高点后又出现阶段性深度回调，大起大落的行情深刻考验着全行业的经营韧性。从中长期看，地缘冲突多点频发、全球央行持续购金、主要经济体债务高企、黄金资源供给刚性等因素，共同构成金价的支撑力量。但与此同时，美元阶段性走强、高利率推高黄金持有成本、市场风险偏好修复带来资金分流，也会对金价形成阶段性压制。综合判断，未来黄金价格难以出现单边持续的牛市或熊市，整体将呈现高位宽幅震荡、中枢逐步抬升、过程曲折反复的运行特征，短期波动烈度可能进一步加大。对黄金矿山企业而言，必须清醒认识到金价红利只是价格周期的馈赠，行业盈利高度绑定价格的发展模式不可持续，如何驾驭周期、穿越周期才是中国黄金矿业高质量发展必须回答的课题。

第三，发展规则之变：行业发展逻辑结构性重塑，遵守规则是实现高质量发展的根本前提。企业的持续发展源于认知不断升级，认知始于对规则的敬畏与绝对遵守。身处矿业行业，国家的法律法规、行业的标准规范、市场的运行规律、企业的经营准则，共同构成了公司发展的规则体系，是支撑企业行稳致远的底层逻辑。安全生产是不可逾越的红线，本质安全成为企业生存的硬门槛；绿色低碳是必须守住的底线，国内绿色矿山建设要求不断深化，政策标准、社会期待、国际评价体系全面迭代；ESG和负责任开采是走向全球市场的通行证，直接决定企业的国际合作空间。粗放开采的时代彻底终结，唯有将规则意识内嵌于发展基因，坚定走好绿色安全发展之路，才能在国内站得稳根基，在海外走得长远。

第四，发展动能之变：增长动力系统换挡，精益化、数智化成为穿越周期的核心支撑。黄金的周期性，决定了黄金矿企的发展无法绕开金价这个变量，全行业也一直在探寻打破价格周期的路径，核心是要找到金价回调阶段依然保持稳健盈利的方法。从根本上有两条途径：一是把量做大，靠外延的规模对冲；二是把质做优，用内生的效率对冲。量的问题通过国际化、并购重组等一系列措施可以解决。关于质的问题，一个概念“矿中矿”，对一座黄金矿山而言，采矿贫化率、损失率每降低0.1个百分点，入选品位、选矿回收率每提升0.1个百分点，都能带来十分可观的增量效益。这种效益无需大额资本投入、没有地缘风险，完全不同于资源并购的收益逻辑，是蕴藏在生产流程中的“隐形矿山”。质的第二个支点，是数智融合。当前，招金集团正加快数智转型布局：与华为合作构建井下5G专网与智能管控体系，打造智能化无人采场；与中铁装备联合研发新一代金矿用小型MBM盾构机，将于国庆节期间投入实景试用；招金集团正在举办第二届人工智能创新大赛，全方位推动人工智能技术在各场景的落地应用。从本质上看，行业发展的动能已经从过去的资源驱动、投资驱动，加速转向管理驱动、技术驱动、创新驱动。只有牢牢抓住质量效益这个核心，向内挖潜、向新求进，才能锻造穿越周期的能力。

二、对中国黄金矿业未来发展的几点建议

王乐译提出，变局是常态，长青是目标。基于招金集团“十五五”战略规划、发展思路，建议“十五五”内，国内黄金矿业企业的发展要牢牢聚焦四大战略举措。

一是聚焦优质项目培育与大型项目开发。资源和产能是黄金矿业的立身之本。在国家政策、国家战略成为核心驱动力的背景下，中国黄金矿业的资源配置向优质项目培育和大型项目开发聚焦是必然。优质项目的培育侧重于资源量的掌控，招金集团依托在国内外的资源基地，矿权和资源开发正同步着手、压茬推进，预计到“十五五”末，公司将新增1000吨的金资源量；大型项目的开发侧重于产量的提升，招金集团将通过骨干矿山的增产扩能、基建矿山的投产达产，实现“十五五”期间黄金产量倍增的目标。

二是聚焦产业与资产结构优化。阶段性高金价往往催生矿业行业的并购重组，其中非常重要的一条就是产业和资产结构的优化。2024年以来，全球头部矿业公司借助高金价高频开展资产结构重组，比如纽蒙特已经完成 7 笔资产出售交易。这些举措的目的，一方面是更好地聚焦核心业务，提高盈利能力，降低经营风险，另一方面也是为新一轮竞争积蓄力量。近些年，国内黄金矿业企业在高速的资源并购过程中，不可避免出现一些问题和包袱，当下的高金价窗口为消化问题、甩掉包袱创造了难得的战略空间，必须抓住。2025年以来，招金矿业利用高金价机遇，实施了一系列卓有成效的资产优化举措，整体资产负债率控制在50%以内，也为“十五五”轻装上阵奠定了基础。

三是聚焦体系化出海转型。当下全球化已成为全行业的共识，但诚如前面所说的，国内黄金矿业企业的全球化并非一片坦途，地缘政治与政策的不确定性，法律、税务、劳动用工的合规挑战，以及文化与理念的差异等暗礁遍布，单纯的人员出海、技术出海已经不足以应对，必须在体系化出海上进行积极、深入的探索和转型，在风险可控、平等互利、求同存异的框架下构建开放包容的矿业合作关系。这方面，紫金矿业是杰出代表，创造的“矿石流五环归一”矿业工程管理方法和总部矿山管理模式，为全行业提供了有益启发。“十五五”期间，招金集团将聚焦五大海外基地的建设，完善海外体系化管理和风险管控机制，为国内黄金矿业企业全球化运营提供更多借鉴方案。

四是聚焦核心竞争力打造。具体包括四个方面的能力：一是精益运营能力，通过采矿方法迭代、选冶工艺升级、关键技术攻关，持续释放内涵增长潜力，以领先的成本曲线对冲金价波动；二是现代化矿山治理能力，对标本质安全、绿色低碳与国际ESG标准，加快智慧矿山建设，打造安全可控、绿色低碳、智能高效的现代化矿山运营体系，为全球矿山治理贡献中国智慧、提供更多中国方案。三是资本运作能力，聚焦证券化、数字化、通证化等领域，打造国际化资本平台、多元化金融平台，用资本的力量赋能资源扩张、平滑周期波动，支撑企业跨越式发展；四是人才支撑能力，全面推进高素质干部队伍、高水平创新型人才和高素养产业工人队伍“三支队伍”建设，以人才活力激发发展动能。当前，招金集团正在开展安全、管理、技术、人才四大体系重塑，就是从企业运营的底层代码入手，持续锻造核心竞争力，夯实高质量发展的坚实底盘。

最后，王乐译表示，在时代变革挑战与机遇下，对趋势、变量与策略的认识和把握，是中国黄金矿业全球破局突围的关键。中国国际矿业大会二十八年一路走来，见证了中国矿业从小到大、由大向强的征程。招金集团愿与业内同仁一道互融互通，共建共享，携手共进，为推动我国矿业科学、健康、可持续发展，加快实现从资源大国向资源强国的跨越而努力奋斗。